Complexul Energetic Oltenia a declanșat o procedură financiară prin care încearcă să împrumute până la 1,5 milioane de certificate de emisii de gaze cu efect de seră, evaluate pe piață la aproximativ 120 de milioane de euro, pentru a-și acoperi obligațiile de mediu aferente energiei produse în anul 2025. Fără fonduri suficiente pentru achiziția directă a certificatelor înainte de termenul scadent din septembrie 2026, conducerea companiei pune la bătaie un pachet masiv de garanții ce include până la 20 de milioane de euro cash și ipoteci pe încasările viitoare din contractele de vânzare a energiei electrice. Deși documentația a fost încărcată pe platforma electronică de achiziții publice, selecția finală a traderilor, negocierea comisioanelor și semnarea contractelor se vor desfășura integral în afara sistemului SEAP, prin discuții bilaterale purtate departe de ochii publicului.
Claudiu Matei
Complexul Energetic Oltenia se confruntă din nou cu presiunea termenelor limită impuse de legislația europeană și națională și are obligația legală de a preda certificatele de CO2 corespunzătoare cantității de energie produse în anul precedent. Data de 30 septembrie 2026 reprezintă termenul limită până la care compania trebuie să se conformeze, însă lipsa de lichidități și problemele financiare, adică pierderile companiei pe anul trecut și pe primul semestru al acestui an, au împiedicat cumpărarea directă a certificatelor de pe piața liberă.
Pentru a evita sancțiunile drastice ale Comisiei Europene, conducerea companiei a aprobat, la 28 iulie 2026, caietul de sarcini care stabilește regulile unei achiziții temporare prin care societatea caută să atragă un împrumut de certificate de tip European Union Allowances. Cantitatea solicitată este cuprinsă între 500.000 și 1.500.000 de bucăți. Raportat la cotațiile actuale de pe bursele energetice, unde un certificat se tranzacționează în jurul valorii de 80 de euro, împrumutul totalizează o valoare de piață de aproximativ 120 de milioane de euro.
Suma este uriașă pentru CEO, aflat deja sub un Plan de restructurare, iar condițiile puse de companie arată clar disperarea de a obține conformarea de mediu la timp. Conform caietului de sarcini, împrumutătorul trebuie să transfere certificatele în contul de tranzacționare al CE Oltenia până cel târziu la data de 18 septembrie 2026. Durata acestei facilități temporare este fixată între 4 și 12 luni, fără a depăși data de 31 august 2027. În acest interval, producătorul de stat folosește certificatele primite pentru a le preda definitiv autorităților de mediu, iar ulterior trebuie să cumpere din piață un număr identic de certificate pe care să le restituie traderilor financiari.
Schema financiară mută practic riscul de lichiditate din anul 2026 în anul 2027, însă costurile de garantare sunt foarte mari. Pentru a convinge băncile și firmele de trading să cedeze temporar certificatele, CE Oltenia oferă un pachet mixt de garanții. În primul rând, compania propune o garanție în bani lichizi de tip cash collateral de până la 20 de milioane de euro. Această sumă urmează să fie blocată într-un cont escrow deschis la o instituție bancară agreată de ambele părți. În al doilea rând, producătorul este dispus să constituie o ipotecă mobiliară asupra creanțelor comerciale prezente și viitoare, provenite din contractele de vânzare a energiei electrice încheiate cu partenerii săi din piață.
Garanția asupra încasărilor poate fi structurată sub forma unei cesiuni de creanțe, iar nivelul maxim de garantare acceptat de CE Oltenia ajunge până la 140% din valoarea totală a contractului. Potrivit documentului citat, asta înseamnă că veniturile obținute de CEO din vânzarea de energie vor fi direct afectate și blocate în favoarea traderilor privați până la returnarea integrală a certificatelor. Dacă prețul carbonului va crește pe bursele internaționale pe parcursul anului viitor, compania va fi obligată să plătească sume substanțial mai mari pentru a cumpăra certificatele pentru a le restitui, accentuând dezechilibrele financiare ale societății.
Garanții de 140% din veniturile viitoare
Mecanismul de împrumut redactat de specialiștii companiei conține clauze financiare stricte privind plățile și comisioanele. Oferta financiară a participanților trebuie să prevadă un comision unitar exprimat în euro pe certificat, care va acoperi toate costurile suportate de cel care împrumută. Caietul de sarcini interzice în mod expres introducerea unor comisioane ascunse, a unor taxe necuantificate sau a unor penalități pentru rambursarea anticipată. Compania energetică și-a păstrat dreptul de a restitui certificatele oricând înainte de termenul din august 2027, integral sau în tranșe parțiale, fără costuri suplimentare, pentru a specula eventualele scăderi de preț ale certificatelor de pe piața bursieră.
În privința ofertanților, criteriile de calificare fixate de CE Oltenia filtrează drastic participanții. Pentru a intra în competiție, o firmă de trading sau o instituție financiară trebuie să înregistreze o cifră medie de afaceri de minimum 50 de milioane de euro în ultimii trei ani. Totodată, ofertanții trebuie să demonstreze că dețin în proprietate sau au un drept necondiționat de utilizare asupra cantității de certificate oferite, prin prezentarea extraselor din Registrul Unic Consolidat al Uniunii Europene. De asemenea, firmele participante trebuie să depună declarații pe propria răspundere privind absența stărilor de insolvență, faliment sau reorganizare judiciară, precum și documente privind transparența beneficiarului real și respectarea normelor împotriva spălării banilor.
Rigoarea condițiilor financiare și de calificare contrastează însă cu modul neobișnuit în care se va desfășura etapa finală de atribuire. Deși documentația a fost publicată pe platforma SEAP, procedura derulată de CE Oltenia ocolește mecanismele clasice de transparență ale achizițiilor publice. Sistemul electronic de licitații este utilizat exclusiv ca un avizier public pentru colectarea ofertelor inițiale de la operatorii economici, fără ca atribuirea propriu-zisă să aibă loc în cadrul acestuia.
Procedură publică doar de fațadă și negocieri directe în spatele ușilor închise
Decizia de semnare a contractului de împrumut sau de respingere a ofertelor primite se va lua integral în afara sistemului SEAP, prin negocieri directe și confidențiale purtate între conducerea executivă a CE Oltenia și traderii de carbon. Din acest motiv, starea procedurii de pe portalul e-licitatie.ro nu se va actualiza în mod tradițional, lăsând impresia unei achiziții suspendate sau abandonate. În realitate, tranzacția se va perfecta prin contracte financiare private încheiate direct între părți.
Explicația pentru acest mod de lucru se subînțelege în contextul în care certificatele EUA sunt asimilate unor instrumente financiare derivate, cotațiile lor fluctuează la secundă pe bursele internaționale de profil. 
Reprezentanții societății susțin că rigiditatea unei licitații publice clasice ar face imposibilă fixarea unui preț sau a unei structuri de dobândă în timp real. În plus, pachetul de garanții, condițiile din contul escrow și comisioanele bancare fac obiectul unor negocieri comerciale confidențiale, ferite de concurență și de ochii publicului.
Analiza ofertelor primite se realizează în spatele ușilor închise de către comisii interne de evaluare ale companie energetice, iar decizia finală nu aparține unui algoritm automat din SEAP, ci depinde exclusiv de aprobarea Directoratului și a Adunării Generale a Acționarilor. Practic, prin acest mecanism hibrid, o tranzacție cu o valoare teoretică de 120 de milioane de euro, garantată cu viitoarele încasări din vânzarea de energie, se derulează direct între cele două părți, pe de o parte reprezentanții CEO și pe de altă parte a companiei care oferă cele mai accesibile clauze, condiții de returnare și comisioane.
Totuși, trebuie spus că împrumutul de certificate doar amână o criză de lichiditate cronică, amanetând practic veniturile viitoare ale companiei în favoarea traderilor de carbon.
În final, trebuie precizat faptul că acționarii CEO vor aproba abia pe 17 septembrie garanțiile contractului de împrumut, cu 13 zile înaintea termenului de conformare.
